2008年03月04日
NC経理マン日記 Vol.４ （経理マンあだちの挑戦する製造経理ブログ）
NCネットワーク経理チームあだちです。
みなさま、お元気ですか？
あだちは、ＮＣブログの火曜日を担当しているのですが、
今日は3月3日（火曜日）、そう、おひなまつりでしたね・・・。
あだちは、夕方から、丸ビルで、
某シンクタンクの友人と打ち合わせが入っており、帰宅は午後11時30分。
残念ながら、（今、ぐっすり眠っている）子供たちには、
やむを得ず、ローソンの「ひなまつりケーキ」を買って持って帰ることしかできませんでした。
不二家のあんぱんまんケーキを約束していたのに・・・・。ごめんね。
今日は資本コストの話を・・・。
往々にして、製造業（大小規模問わず）は、技術と酒（笑。）を優先にしてしまい、経理面を軽視しがち。
経理の弱い会社は、「原点回帰」（ここでは、「経営基本に立ち戻って反省する」・・の意）ができず、
いつまでたっても、同じことを繰り返す。
予算を立てても、根拠のない鉛筆なめなめの数字・・・・。
資本政策の「真の」意味がわからず、いつも、効率の悪い「形だけ」の経営で、株主や債権者を泣かす。
だから、成長ができない。
体裁だけを取り繕い、「会議のための会議」、「予算のための予算」、「取締役会のための取締役会」
になってしまっているケースも多々・・・・。
・・・・嫌なことに目をつぶっていると、経営の悪循環（負の連鎖）は延々と続く・・・・。
経理を見るということは、経営を見るということだ。すべての経営事象が経理にリンクしているのだ。
企業がビジネスを行うには、まず「軍資金」が必要だ。
それを、借入金でまかなうか、社債でまかなうか、
株式を発行してまかなうか、自己資本でまかなうか、
さまざまな手段があるが、まずは、それら「軍資金」がなければ元も子もない。
資本コストとは、それらの軍資金を集めるいわゆる「資金調達コスト」のことだ。
当然のことではあるが、企業が経営に成功するためには、
それらの資本コストを大きく上回るリターンを生み出さなければならない。
たとえば、仮に、経理マンが頑張って、銀行から、長プラ＋１％の条件で資金調達に成功し、
その資金を新規事業に充当したとする。
しかし、経営陣が、FSに失敗しており、その新規事業が、スタートからいきなり、
営業利益マイナスだったらどうだろうか？
これでは、金利どころか、元本すら払えない。
経営とは、常に資本コストを上回るビジネスをやらなければならない。
浪花節のように、「ヤツは頑張っているから」「ヤツは寝る間も惜しんで戦っているから」
などと、営業コストや開発コストを使い放題で、情だけで経営＆評価をやっていたら、
いつまでたっても、経営に光は見えない。
経営とはそんなものだ。
資本コスト＝負債コスト＋株式資本コスト
企業価値の計算に用いる割引率には通常、加重平均資本コストと呼ばれるWACC（ワック）を使う。
WACCは、株主資本コストと負債資本コストを加重平均して算定する。
これは自己資本と他人資本の調達コストを荷重平均していることにほかならない。
WACC ＝ ［rE × E／(D+E) ］ ＋ ［rD×(1-T) × D／(D+E)］
ｒE ＝ 株主資本コスト
ｒD ＝ 負債コスト
D ＝ 有利子負債の額（時価）
E ＝ 株主資本の額（時価）
T ＝ 実効税率
WACC＝企業のトータル資金調達コスト
＝投資意思決定時＆企業価値算出時の「割引率」
＊ファイナンス理論では、全て時価（カレントコスト）で考えるのが基本。
しかし、有利子負債のように、時価と財務諸表上の簿価とでは大きなギャップがない場合は
簿価を使うこともある。
｛結論：WACCの意味・・・Weighted Average Cost of Capital｝
WACCは、企業が達成すべき投資利回りの基準になる数値。
企業買収や企業評価する際、あるいは、企業内の投資案件の評価をする際に使う。
企業が事業を運営していく上で必要な資金には、負債と資本があり、
それぞれ調達のためには金利や配当金などのコストが必要となる。
WACCは、資本にかかるコストと、負債にかかるコストの加重平均によって求める。
このWACCこそが、最低限クリアしなければならない数値である。
企業成長のために・・・・。
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＜参考事例＞
前提条件として
＊負債コスト４％
＊株主資本コスト８％
＊負債（時価）1億円
＊自己資本（時価）９億円
とする。
WACCを上記算式に当てはめてみて求めてみると、
負債比率＝１０％
自己資本比率＝９０％
したがって、WACCは、
0.04×0.1+0.08×0.9＝0.004+0.072＝0.076＝7.6％！
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・・・と、まぁ、こんな感じで、
実戦も、理論の数値分析どおりに動いてくれれば楽なんだけど・・・・。
実戦経理＆実戦財務は、そんな簡単じゃないんだよね。（涙）
今まで、そんな繰り返しの経理マン人生でした・・・・。
経理マンあだち、今年で実戦経理マン２２年目を迎えます・・・・。
（次回は、海外駐在コントローラ−時代の経理ネタを・・・・。）
さて、夜もふけてまいりました。
みなさま、いつも、いろいろありがとうございます。
今夜も、ゆっくりお休みください。
（BGM♪ 『Can World's Strongest Dad』 Team Hoyt - Dick and Rick Hoyt 音が出るので注意！！）
｛邦題：世界で一番強いお父さん｝
彼の名はリック。
彼の父は、息子のたっての希望で車椅子を押してマラソンをしました。
「父さん、二人で走っている時、僕は体が不自由な事を全く感じなかったよ」
この一言で父は変わりました。
息子の車椅子を押してマラソン85回、トライアスロンにも212回出場したそうです。
明日も、ヨロシク！
NC経理チーム あだち
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NCネットワーク
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2008年03月04日 23:56